Nel terzo trimestre del 2026, Robinhood Chain avrebbe generato circa 51 milioni di dollari di ricavi di rete, contro quasi 41 milioni per Ethereum, mentre la blockchain di Robinhood aveva appena iniziato le sue attività pubbliche. I dati pubblicati da ARK Invest mettono in luce uno spostamento dell’attività verso nuove reti, senza tuttavia mettere in discussione il ruolo ancora dominante di Ethereum in diversi segmenti.
Il contrasto è notevole: Robinhood Chain ha superato Ethereum in termini di ricavi di rete nel suo primo trimestre di attività, nonostante un periodo operativo molto più breve rispetto a quello della blockchain storica. Secondo il rapporto trimestrale sulla finanza decentralizzata di ARK Invest, i ricavi attribuiti alla nuova chain sono stati pari a circa 51 milioni di dollari. Ethereum ne ha registrati quasi 41 milioni.
Robinhood ha aperto la mainnet pubblica della sua blockchain il 1° luglio 2026, dopo aver lanciato una testnet a febbraio. Il suo primo trimestre di attività corrisponde quindi a una fase iniziale particolarmente intensa. I dati pubblicati si riferiscono al terzo trimestre e sottolineano la rapidità con cui la rete ha attirato scambi e utenti.
Il confronto non significa tuttavia che le due reti abbiano la stessa anzianità, lo stesso livello di maturità o gli stessi casi d’uso. Mostra soprattutto che ricavi e volumi possono concentrarsi rapidamente su una nuova piattaforma quando questa attira un’attività significativa. L’evoluzione del trading di criptovalute su Robinhood si inserisce in un contesto più ampio, come descritto anche in questo articolo sulla ripresa dei suoi scambi di asset digitali: il trading di criptovalute torna a crescere su Robinhood.
Ricavi di rete in aumento nel trimestre, ma ancora in calo su base annua
Il calo di Ethereum si inserisce in una tendenza più ampia. Secondo i dati di ARK Invest, i ricavi complessivi delle reti analizzate sono aumentati di circa il 24% rispetto al secondo trimestre, raggiungendo quasi 349 milioni di dollari. Si tratta del primo aumento trimestrale osservato dopo cinque trimestri di flessione.
Questa ripresa va comunque ridimensionata: il totale resta inferiore di circa il 47% rispetto a quello registrato un anno prima. ARK attribuisce in parte il miglioramento del trimestre alla ripresa dell’attività su Solana e all’arrivo di Robinhood Chain. La crescita aggregata non si è quindi distribuita uniformemente tra le reti.
Ethereum, da parte sua, ha visto diminuire i propri ricavi di rete di circa il 35% rispetto al trimestre precedente. Questa contrazione si verifica mentre nuovi operatori acquistano visibilità e gli utenti possono distribuire i propri scambi su più piattaforme. I ricavi di una rete dipendono in particolare dall’attività che vi si svolge e dalle commissioni associate alle transazioni; da soli, non riflettono l’intero valore economico o l’influenza della rete.
Robinhood Chain attira volumi di scambio decentralizzati
Durante il trimestre del lancio, Robinhood Chain ha gestito circa 65 miliardi di dollari di volume sulle piattaforme di scambio decentralizzate, secondo i dati riportati da ARK. Questo livello la collocava al quarto posto tra le reti analizzate per questo tipo di attività. Un risultato significativo per una blockchain la cui mainnet pubblica era stata aperta solo poche settimane prima dell’inizio del trimestre.
Una parte consistente degli scambi riguardava azioni tokenizzate. Queste rappresentavano circa 13,7 miliardi di dollari di volume sulla rete. Solo BNB Chain registrava un importo superiore in questa categoria, con quasi 16,5 miliardi di dollari. Questi dati sottolineano l’importanza degli asset finanziari rappresentati on-chain per lo sviluppo di Robinhood Chain.
Il successo iniziale in termini di volume non garantisce necessariamente che la rete manterrà questa posizione. Le piattaforme recenti possono beneficiare di un forte interesse al lancio, mentre in seguito i casi d’uso e i ricavi evolvono in base alla fidelizzazione degli utenti, all’offerta disponibile e ai costi di transazione. Anche le questioni di sicurezza e di dipendenza da contratti di terze parti restano centrali per le applicazioni decentralizzate, come dimostra il caso di Squid in seguito all’hacking di un contratto esterno: un incidente che ha causato perdite ingenti.
Ethereum resta al centro del funzionamento della nuova chain
Robinhood Chain regola le proprie transazioni su Ethereum e utilizza ETH come token gas, ovvero come asset impiegato per pagare le commissioni di esecuzione. Il rapporto tra le due reti è quindi meno quello di una separazione completa e più quello di una nuova piattaforma costruita attorno all’ecosistema Ethereum.
Questa architettura implica che Ethereum possa continuare a percepire una parte delle commissioni legate all’attività di Robinhood Chain. L’ammontare dei ricavi attribuiti direttamente a ciascuna rete dipende tuttavia dal metodo di calcolo adottato e dal luogo in cui le commissioni vengono generate o contabilizzate. L’aumento di Robinhood Chain non significa quindi che l’attività della nuova chain sfugga interamente a Ethereum.
Lo sviluppo di reti compatibili con Ethereum si inserisce in una tendenza più ampia, che mira a offrire ambienti specializzati mantenendo al contempo l’interoperabilità con gli strumenti e le applicazioni esistenti. Megalabs, ad esempio, aveva raccolto fondi per sviluppare una blockchain in tempo reale compatibile con Ethereum, come racconta questo articolo sul suo progetto di rete compatibile.
Il calo di Ethereum si riflette anche negli scambi e nella tokenizzazione
I ricavi non sono l’unico indicatore in calo per Ethereum nel terzo trimestre. Il volume dei suoi scambi decentralizzati è diminuito di circa il 27%. Anche Base ha registrato una flessione, stimata intorno al 17%. ARK osserva che i volumi si sono spostati verso piattaforme più recenti, tra cui Robinhood Chain.
Ethereum ha perso anche una parte della propria quota nel valore degli asset del mondo reale tokenizzati sulle blockchain pubbliche. La sua quota è passata da circa il 50% a fine giugno a quasi il 44% nel trimestre successivo. Nonostante questa diminuzione, la rete manteneva il primo posto, con circa 16,7 miliardi di dollari di asset reali tokenizzati.
Questa evoluzione riflette una concorrenza più intensa per ospitare asset finanziari rappresentati sotto forma di token. La distribuzione può variare a seconda delle reti, delle infrastrutture di custodia e delle applicazioni scelte dagli emittenti. Alimenta inoltre il dibattito sulla governance e sull’orientamento di Ethereum, soprattutto dopo le critiche mosse dal creatore di Cardano alla sua struttura decisionale: i dubbi sulla governance di Ethereum.
I risultati di Robinhood saranno sotto la lente degli investitori
Per gli azionisti di Robinhood, i dati della rete dovranno essere confrontati con i risultati finanziari dell’azienda. La società pubblicherà i risultati del terzo trimestre il 27 ottobre 2026. Questa comunicazione riguarderà il primo trimestre completo di attività pubblica di Robinhood Chain e potrà fornire dettagli su come l’attività della rete si rifletta nei conti dell’azienda.
Nel documento relativo al secondo trimestre presentato alla Securities and Exchange Commission, Robinhood aveva collegato la potenziale redditività della propria blockchain al suo livello di utilizzo. I volumi di scambio e i ricavi di rete sono quindi indicatori importanti, ma non bastano a determinare la redditività complessiva. Occorre considerare anche i costi di sviluppo, gestione e messa in sicurezza della rete.
L’analisi di questi risultati dovrà inoltre distinguere l’attività della blockchain dalle altre fonti di ricavo di Robinhood. Nel settore degli asset digitali, un aumento dei volumi non si traduce automaticamente in un incremento equivalente dei profitti. Anche le oscillazioni di mercato, le commissioni, i costi legati alle infrastrutture e le aspettative degli utenti influenzano i risultati. Gli incidenti tecnici possono inoltre compromettere la fiducia e aumentare i costi sostenuti dagli operatori, come dimostra il caso di un investitore che ha perso 100.000 dollari a causa di un malfunzionamento imprevisto: un problema tecnico dalle pesanti conseguenze finanziarie.
