Uber prueba una nueva forma de rentabilizar su tesorería inactiva fuera del horario habitual de los mercados. Junto con HSBC y Franklin Templeton, la empresa llevó a cabo una operación piloto basada en depósitos y un fondo monetario tokenizados, con el fin de mantener el acceso a la liquidez y obtener aproximadamente un día y medio adicional de rendimiento.
La tesorería de las grandes empresas suele incluir sumas que no se necesitan de inmediato para las operaciones diarias. Por lo general, esta liquidez se invierte en instrumentos a corto plazo, pero el horario tradicional de los mercados limita las posibilidades de inversión durante el fin de semana. El proyecto llevado a cabo por Uber, HSBC y Franklin Templeton explora otro enfoque: recurrir a la tokenización y a una infraestructura blockchain para realizar transacciones fuera de las ventanas bancarias habituales.
El ensayo buscaba comprobar si los activos financieros tokenizados podían permitir a una empresa movilizar su tesorería durante más tiempo sin renunciar a su capacidad para acceder a los fondos. Se enmarca en un movimiento más amplio de experimentación con blockchain por parte de las instituciones financieras, que buscan adaptar las transferencias, las liquidaciones y la gestión de activos a las operaciones digitales.
Una operación realizada entre el jueves y el domingo
Depósitos bancarios tokenizados para comprar un fondo monetario
Durante el ensayo, Uber utilizó depósitos bancarios tokenizados proporcionados por HSBC para adquirir un fondo monetario tokenizado gestionado por Franklin Templeton. La compra se realizó un jueves. Posteriormente, la empresa vendió su inversión el domingo, lo que permitió probar intercambios y liquidaciones durante un periodo en el que los mercados tradicionales suelen estar cerrados.
En la gestión habitual de tesorería, las empresas suelen liquidar sus inversiones antes del cierre de los mercados el viernes para disponer de liquidez durante el fin de semana. Al mantener la inversión hasta el domingo, Uber pudo obtener aproximadamente 1,5 días de rendimiento adicional con respecto al calendario convencional. El ensayo ilustra así cómo las representaciones digitales de depósitos y participaciones en fondos pueden facilitar operaciones fuera del horario habitual.
El papel de los participantes y de la infraestructura
El proyecto piloto reunió a varios actores de los servicios financieros y la tecnología. Además de HSBC, Franklin Templeton y Uber, Tradeweb Markets y Fireblocks participaron en la experimentación. Según la información publicada por Bloomberg, Canton Network contribuyó a facilitar la liquidez y la liquidación de la transacción.
Esta coordinación es esencial para el funcionamiento de un sistema de este tipo. La compra y venta de un activo tokenizado requiere que los participantes puedan verificar las operaciones, transferir los instrumentos y liquidar los pagos de forma coherente. Por tanto, la prueba buscaba tanto observar el potencial de rendimiento como comprobar la capacidad de los distintos sistemas para funcionar conjuntamente.
Blockchain aplicada a la gestión de tesorería corporativa
La posibilidad de realizar operaciones durante el fin de semana podría cambiar la forma en que las empresas gestionan su liquidez a corto plazo. Los depósitos tokenizados y las participaciones en fondos monetarios representadas en una blockchain podrían permitir buscar rendimientos sin esperar a que los mercados vuelvan a abrir. Para los responsables de tesorería, el reto consiste en equilibrar el rendimiento obtenido, la disponibilidad de los fondos y los riesgos asociados a los instrumentos utilizados.
Un funcionamiento más continuo también podría reducir, en determinadas circunstancias, la necesidad de recurrir a líneas de crédito costosas para responder a necesidades temporales de liquidez. Sin embargo, esto no constituye una garantía automática: las empresas deben poder acceder a sus fondos según sus necesidades, y los sistemas deben ofrecer mecanismos fiables de custodia, transferencia y liquidación.
La experimentación institucional también se está desarrollando en otros segmentos de los mercados. Por ejemplo, la Bolsa de Londres realizó una primera transferencia de valores utilizando blockchain en el marco de una colaboración con Microsoft, una iniciativa que ilustra el desarrollo de nuevos usos para las infraestructuras de mercado. En los pagos internacionales, la adopción por parte de Swift de la blockchain de Consensys también demuestra el interés por sistemas capaces de respaldar operaciones financieras a gran escala.
Un piloto que podría ampliarse a otras empresas
Para Fireblocks, esta experiencia podría anticipar una adopción más amplia. Su director ejecutivo, Michael Shaulov, estima que cientos de empresas podrían adoptar modelos de inversión basados en blockchain durante los próximos 18 meses. Esta perspectiva dependerá, en particular, de la capacidad de las soluciones para integrarse en los sistemas de tesorería existentes y cumplir los requisitos empresariales de seguridad, cumplimiento normativo y liquidez.
Manish Kohli, de HSBC, indicó que el proyecto había demostrado la viabilidad técnica del sistema. El banco prevé ampliar el acceso a este tipo de soluciones a sus empresas clientes en Estados Unidos y aumentar la variedad de opciones de inversión. HSBC también contempla ofrecer alternativas más allá de los productos de Franklin Templeton, lo que podría diversificar los activos accesibles mediante este modelo.
Esta orientación se enmarca en la expansión de las plataformas institucionales que utilizan blockchain para operaciones financieras concretas. JPMorgan, en particular, lanzó su plataforma Kinexys, vinculada a una transacción de gestión de fondos, un avance presentado en este artículo sobre el uso de su blockchain para la gestión de fondos. Estas iniciativas muestran que los bancos están estudiando aplicaciones que van más allá de las simples transferencias de activos digitales.
La tokenización gana terreno entre las instituciones
Según datos de RWA.xyz, se han tokenizado cerca de 40.000 millones de dólares en activos. Este crecimiento va acompañado de un aumento de los ensayos realizados por entidades financieras: cerca de 40 instituciones habrían probado recientemente operaciones de negociación y liquidación basadas en blockchain.
La tokenización consiste en representar un activo o un derecho financiero en forma de token digital registrado en una infraestructura blockchain. En el caso del proyecto de Uber, este enfoque se aplica a los depósitos bancarios y a las participaciones de un fondo monetario. Su objetivo es hacer que los intercambios sean más programables y permitir que las operaciones se procesen de formas distintas a las de las infraestructuras tradicionales.
Las aplicaciones de blockchain son variadas y no se limitan a las inversiones de tesorería. Algunas iniciativas destacan su potencial para respaldar objetivos económicos o sociales, como demuestra el trabajo presentado en el foro de la Blockchain for Good Alliance. Al mismo tiempo, la actualidad de los mercados sigue estando marcada por estrategias de inversión en distintos sectores, como las que se mencionan en este artículo sobre Wall Street, Solana, Anthropic y Micron.
Los retos prácticos para los responsables de tesorería
Para las empresas, el interés del modelo dependerá de su capacidad para ofrecer una flexibilidad real sin complicar la gestión diaria. Los equipos de tesorería deberán evaluar las condiciones de reembolso de los fondos, los plazos de liquidación, la disponibilidad de los depósitos tokenizados y el nivel de riesgo asociado a los instrumentos. También deberán asegurarse de que los nuevos procesos se integren en los procedimientos internos y cumplan las obligaciones normativas aplicables.
El proyecto piloto de Uber ofrece un primer ejemplo concreto de una transacción realizada a lo largo de varios días, incluido un periodo de cierre de los mercados tradicionales. Por sí solo, no demuestra que todas las empresas puedan obtener los mismos resultados, pero pone de manifiesto una posibilidad: utilizar activos tokenizados y redes de liquidación adecuadas para llevar a cabo determinadas operaciones de tesorería más allá del horario laboral.
