Das kürzlich von der Autorité des marchés financiers (AMF) eingerichtete Pilotregime bietet einen innovativen Rahmen für die Intermediation von finanziellen Wertpapieren in Marktinfrastrukturen, die auf DLT-Technologie (Distributed Ledger Technology oder Technologie der verteilten Ledger) basieren. Diese neue Verordnung gibt klare Hinweise zu den Bedingungen der Intermediation zwischen den Eigentümern von Wertpapieren und den betroffenen Infrastrukturen, während sie die Pflichten der Intermediationsdienstleister festlegt. Das Hauptziel besteht darin, Innovation zu fördern und gleichzeitig den Schutz der Investoren und die Integrität der Märkte zu wahren.
Die Ziele des Pilotregimes
Das Pilotregime ist Teil einer Initiative zur Modernisierung der Marktpraktiken, die von der europäischen Regulierung begleitet wird, insbesondere durch die Verordnung (EU) 2022/858. Dieser Rahmen ermöglicht das Experimentieren mit neuen Austausch- und Abwicklungsmechanismen, die neue Technologien nutzen, um diese Vorgänge effektiver zu gestalten. So ebnet das Regime den Weg für neue Ansätze in Bezug auf Aktien, Anleihen und Anteile an Organismen für gemeinsame Anlagen in Wertpapieren (OGAW) in einer sicheren Umgebung für alle Beteiligten.
Die von der AMF definierten Intermediationskriterien
Die AMF hat präzise Kriterien festgelegt, um die Intermediation von finanziellen Wertpapieren im Rahmen des Pilotregimes zu regeln. Diese Kriterien definieren die Pflichten der Intermediationsdienstleister, die im Einklang mit den regulatorischen Anforderungen handeln müssen. Zu diesen Anforderungen gehört die Notwendigkeit, eine spezifische Genehmigung zu erhalten, bevor sie in diesem Pilotrahmen tätig werden. Diese Genehmigung ist entscheidend, um sicherzustellen, dass die Marktinfrastrukturen die erforderlichen Qualitäts- und Sicherheitsstandards für eine reibungslose Abwicklung der Transaktionen einhalten.
Die Beziehung zwischen Eigentümern von Wertpapieren und Marktinfrastrukturen
Die Implementierung des Pilotregimes stärkt die Beziehung zwischen den Eigentümern von Wertpapieren und den Marktinfrastrukturen, die die DLT-Technologie nutzen. Die AMF hebt die grundlegende Rolle der Intermediation hervor, die den Transfer von Eigentumsrechten an diesen Wertpapieren erleichtert und gleichzeitig sicherstellt, dass die Abwicklung der Transaktionen reibungslos und sicher erfolgt. Der Vermittler muss in der Lage sein, zwischen den Anforderungen der Investoren und den Bedürfnissen der Marktinfrastrukturen zu navigieren und dabei die Transparenz und Nachverfolgbarkeit der Transaktionen zu gewährleisten.
Der Schutz der Investoren und die Integrität der Märkte
Eines der Hauptanliegen des Pilotregimes, das von der AMF eingeführt wurde, ist der Schutz der Investoren. Die getroffenen Maßnahmen sollen die Sicherheit der Transaktionen gewährleisten und jede Form von Betrug verhindern. Parallel dazu zielt der regulatorische Rahmen darauf ab, die Integrität der Märkte aufrechtzuerhalten, indem sichergestellt wird, dass alle innerhalb dieser Infrastrukturen durchgeführten Transaktionen auf strengen und den festgelegten Standards entsprechenden Protokollen beruhen. Diese Maßnahmen sollen das Vertrauen der Investoren in neue Technologien stärken und deren Akzeptanz fördern.
Die Entwicklungsperspektiven des Pilotregimes
Das Pilotregime ist darauf ausgelegt, sich weiterzuentwickeln und im Laufe der Zeit anzupassen. Die AMF und andere Finanzaufsichtsbehörden, wie die Banque de France und die ACPR, beobachten genau die Auswirkungen dieser neuen Regelungen auf die Finanzmärkte. Spezifische Einstiegspunkte wurden definiert für Akteure, die ihr Antragsdossier einreichen und von Ausnahmen sowie Kompensationsmaßnahmen profitieren möchten. Das zeigt den Willen, innovative Projekte zu unterstützen, während ein Gleichgewicht zwischen Innovation und Regulierung gewahrt wird.
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