Wall Street terminó la sesión del viernes en rojo, debido al marcado retroceso de los valores tecnológicos y a nuevas dudas sobre la rentabilidad de las inversiones en inteligencia artificial. La subida del petróleo añadió presión, reavivó los temores inflacionistas y contribuyó al aumento de los rendimientos de los bonos estadounidenses.
La sesión concluyó con pérdidas en los principales índices estadounidenses. El Nasdaq, especialmente expuesto a las empresas tecnológicas, cayó un 2,14 %. El S&P 500 perdió un 1,09 %, mientras que el Dow Jones limitó su retroceso al 0,34 %. La caída se vio impulsada, en particular, por las inquietudes en torno al gasto en IA y a la capacidad de las empresas para generar ingresos suficientes a partir de él.
El movimiento afectó tanto a los fabricantes de semiconductores como a los grandes grupos tecnológicos. Los inversores están reevaluando las perspectivas del sector tras varios años de entusiasmo, durante los cuales el gasto relacionado con los chips, los centros de datos y las infraestructuras de computación aumentó considerablemente. La cuestión central es ahora si los resultados comerciales previstos justificarán las sumas invertidas y las elevadas valoraciones.
Los semiconductores, entre las mayores caídas
Los valores relacionados con los semiconductores sufrieron una presión considerable. Nvidia cedió un 1,43 %, Broadcom un 4,52 %, mientras que Micron perdió un 5,63 % y AMD un 5,95 %. Estas empresas están en el centro de la cadena de suministro de la IA: sus componentes son indispensables para los sistemas de computación y los centros de datos, pero sus cotizaciones siguen siendo sensibles a cualquier cuestionamiento de las previsiones de crecimiento.
La reacción del mercado pone de manifiesto que los inversores ya no se limitan a evaluar la demanda actual de chips. También tratan de determinar si esta puede mantenerse en un nivel suficientemente elevado y si los clientes de los fabricantes podrán rentabilizar sus propias inversiones. Así, los resultados financieros pueden modificar rápidamente las expectativas. Un artículo anterior de Safig sobre Micron tras unos resultados superiores a las previsiones ilustra la importancia que los mercados conceden al rendimiento concreto de las empresas del sector.
Los gigantes tecnológicos también se ven penalizados
Las caídas no se limitaron a los fabricantes de componentes. Meta retrocedió un 3,72 %, Alphabet un 2,47 % y Microsoft un 1,93 %. Estos grupos han destinado recursos considerables al desarrollo de sus capacidades en inteligencia artificial, ya sea en nuevos servicios, modelos digitales o infraestructuras. La caída de sus acciones refleja las dudas sobre el ritmo al que estas inversiones podrán convertirse en ingresos sostenibles.
El elevado gasto plantea un desafío particular para las empresas que deben financiar simultáneamente la investigación, adquirir equipos y construir o alquilar nuevos centros de datos. Por ello, los mercados examinan de cerca los niveles de inversión, los márgenes y las previsiones comunicadas por los equipos directivos. Los anuncios positivos podrían contribuir a restablecer la confianza, pero unas perspectivas consideradas insuficientes podrían reforzar la cautela.
La visibilidad mediática de Meta también recuerda el peso de la empresa en la cultura popular y el debate público. El renovado interés por su fundador se aborda en este artículo sobre Jeremy Strong, considerado para interpretar a Mark Zuckerberg en la secuela de The Social Network. El proyecto de continuación de la película, presentado en otro artículo sobre el anuncio de Aaron Sorkin, da cuenta de la atención que reciben los directivos y las empresas que están dando forma a la economía digital. Sin embargo, esta notoriedad no disipa las inquietudes de los inversores sobre los resultados y el gasto.
Dudas sobre la financiación de las infraestructuras de IA
Las inquietudes también se extendieron a las empresas que construyen infraestructuras especializadas para la inteligencia artificial, a veces agrupadas bajo el término neocloud. CoreWeave se desplomó un 11,91 %, Nebius un 12,18 % y Oracle un 4,64 %. Sus actividades se ven impulsadas por una demanda creciente de capacidad de computación, pero su desarrollo requiere grandes inversiones y puede conllevar un endeudamiento considerable.
Esta situación alimenta las dudas sobre la solidez de la financiación del sector. Los inversores pueden consultar la deuda declarada por las empresas cotizadas, pero a veces disponen de menos información sobre las empresas privadas, los contratos y los compromisos que sustentan parte de la demanda. Cuando los ingresos futuros dependen de promesas de crecimiento o de clientes que aún son poco transparentes, la capacidad para devolver los préstamos se convierte en una cuestión central.
Por tanto, el riesgo no depende únicamente del nivel de gasto, sino también de su financiación y del calendario de los retornos previstos. Las empresas deben movilizar liquidez para cubrir sus gastos financieros y sus necesidades operativas. Si la demanda prevista se materializa más lentamente de lo esperado, los inversores podrían reevaluar el valor atribuido a las infraestructuras y a las empresas que las desarrollan.
Los próximos resultados, una prueba para el sector
Los inversores esperan ahora los resultados trimestrales de las empresas expuestas a la IA. Estos permitirán medir la evolución de las ventas, el aumento de los márgenes y la eficacia del gasto realizado. Los comentarios de los directivos sobre los pedidos, las necesidades de capacidad de computación y las perspectivas de monetización también podrían ser determinantes para la evolución de las cotizaciones.
Una serie de resultados sólidos y previsiones tranquilizadoras podría dar un nuevo impulso a los valores tecnológicos. Por el contrario, una brecha entre la magnitud de las inversiones y los ingresos efectivamente generados reforzaría las dudas actuales. Por tanto, el mercado debe sopesar el potencial transformador de la IA y los riesgos relacionados con las valoraciones, la competencia y las necesidades de financiación.
Esta cautela se enmarca en un entorno en el que los inversores siguen varias narrativas de innovación y crecimiento, aunque no todas presentan los mismos riesgos. Por ejemplo, las criptomonedas destacadas por Grayscale por la diversidad de sus dinámicas ilustran la atención que suscitan distintos temas de inversión. Por su parte, el proceso de salida a bolsa de Blockchain.com recuerda que el acceso a los mercados públicos sigue siendo un asunto importante para las empresas de finanzas digitales. Estos temas no determinan directamente la sesión de Wall Street, pero forman parte de un contexto más amplio de evaluación de las promesas de crecimiento y de su financiación.
La subida del petróleo añade presión inflacionista
Las acciones estadounidenses también se vieron debilitadas por la nueva subida de los precios del petróleo. La incertidumbre en torno a un acuerdo entre Washington y Moscú sobre las compras de diésel ruso, así como la continuidad de las hostilidades en Oriente Medio, impulsaron los precios de la energía. El barril de Brent subió un 3,72 % y superó brevemente los 110 dólares durante la sesión, un nivel que no se veía desde mayo.
Una energía más cara puede alimentar las expectativas de inflación y afectar tanto a las empresas como a los hogares. Para las empresas, representa un coste adicional que podría perjudicar los márgenes. Para los consumidores, puede reducir el poder adquisitivo y dificultar la moderación de la inflación. Esta evolución se produce mientras los mercados ya están evaluando las condiciones financieras y el coste del crédito.
En el mercado de bonos, el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a diez años alcanzó el 5,13 %, frente al 5,06 % al cierre anterior. Un aumento de los rendimientos puede hacer que las inversiones en bonos resulten más atractivas que las acciones y elevar el coste de financiación de las empresas. Los valores de crecimiento, cuya valoración depende en gran medida de los ingresos futuros, son especialmente sensibles a este tipo de movimiento.
Un mercado atento a los riesgos y a las perspectivas
La sesión combinó así varios factores desfavorables: caídas de los semiconductores, dudas sobre la rentabilidad de la IA, inquietudes por el endeudamiento de ciertas infraestructuras y un repunte de los precios de la energía. Cada uno de estos elementos afecta a una dimensión distinta de la valoración de las empresas, pero su convergencia acentuó la cautela de los inversores.
La trayectoria de los mercados dependerá, en particular, de los próximos resultados y de la capacidad de las empresas para demostrar que sus inversiones en inteligencia artificial generan beneficios cuantificables. Los operadores también seguirán la evolución del petróleo, los tipos de interés de los bonos y las perspectivas de financiación, mientras las empresas tecnológicas tratan de mantener su ritmo de desarrollo en un entorno cada vez más exigente.
